När pensionspengar hamnar nära nätcasinon

En pensionssparare väljer sällan själv ett spelbolag. Pengarna går in i pensionssystemet, placeras i fonder och sprids över hundratals eller tusentals bolag. Någonstans i den kedjan kan en liten del ändå hamna i företag med verksamhet kopplad till svenska casino, spelutveckling eller andra delar av nätspelsmarknaden.

Det blir tydligt när AP-fondernas innehav granskas. Enligt AP3 innehavsförteckning per den 30 juni 2026 ägde Tredje AP-fonden 935 440 aktier i Evolution med ett marknadsvärde på drygt 622 miljoner kronor. AP7 redovisade samtidigt Evolution-aktier värda omkring 152 miljoner kronor. Det är pensionskapital som därmed får en indirekt koppling till casinoindustrin.

Det är inte samma sak som att äga ett nätcasino

Evolution driver inte ett svenskt nätcasino där privatpersoner öppnar konto och sätter in pengar. Bolaget levererar i stället livecasino, slots och annan spelteknik till operatörer runt om i världen. Kopplingen mellan pensionskapitalet och själva spelandet är därför indirekt.

När en spelare besöker ett nätcasino och möter exempelvis livebord eller spel från en extern leverantör kan en del av intäkterna så småningom hamna hos ett börsnoterat företag längre bak i kedjan. Om en pensionsfond äger aktier i det företaget blir pensionsspararna indirekta delägare.

Frågan kan därför inte reduceras till om AP-fonderna ”äger casinon”. Oftast gör de inte det i vardaglig mening, men de kan äga bolag vars verksamhet är nära knuten till spelmarknaden. AP7 innehavslista per den 30 juni 2026 visar exempelvis att fonden även hade aktier i Flutter Entertainment värda omkring 239 miljoner kronor. Flutter är en internationell spelkoncern med både betting och onlinecasino i sin verksamhet.

Etikfrågan börjar först när man tittar på vad bolaget säljer

Pensionsförvaltning bygger på riskspridning. Det innebär att många bolag hamnar i portföljen utan att varje pensionssparare känner till dem. Frågan blir då om offentlig pension bör kunna placeras i alla lagliga verksamheter eller om själva produkten i vissa branscher bör påverka investeringsbeslutet.

Ett bolag verksamt på spelmarknaden kan vara lönsamt och följa lagen samtidigt som det säljer produkter som regleras hårt eftersom de kan orsaka ekonomiska och sociala problem för vissa kunder. Det är en av utgångspunkterna för diskussionen om etiska investeringar.

Frågan om hur AP-fonderna använder pensionskapital har också fått större uppmärksamhet. Spelindustrin tillför en särskild dimension eftersom staten både reglerar marknaden och samtidigt kan ha pensionskapital placerat i företag som får intäkter från den.

Fonderna använder inte samma spärrar för allt

AP-fonderna har regler för vilka bolag de kan investera i. AP7 publicerade kriterier omfattar bland annat mänskliga rättigheter, arbetsrätt, miljö, korruption, vissa vapen och narkotikaklassade produkter. Spelbolag är däremot inte en kategori som automatiskt utesluts enbart på grund av branschen.

Det innebär att en investering kan passera fondens hållbarhetsregler även om en enskild pensionssparare själv hade valt bort sektorn. Andra fonder har samtidigt gjort andra bedömningar i enskilda fall.

Första AP-fondens ägarrapport för 2015 visar exempelvis att Betsson placerades på fondens exkluderingslista eftersom bolaget kunde kopplas till verksamhet i Turkiet som fonden bedömde som olaglig. Det var alltså inte spel som produkt som automatiskt stoppade investeringen, utan bedömningen av hur verksamheten bedrevs. En etisk spärr behöver därmed inte innebära ett generellt förbud mot en hel bransch.

Samtidigt finns spelproblemen på andra sidan

Spelmarknaden skiljer sig från många andra konsumtionsmarknader. Svenska licenshavare omfattas av krav på spelansvar och omsorgsplikt, Spelinspektionen ansvarar för tillsyn och genom Spelpaus kan personer stänga av sig från registreringspliktigt spel hos licensierade aktörer.

Det gör kopplingen till pensionskapital mer komplex än vad ett vanligt aktieinnehav kan ge intryck av. För en fond handlar innehavet om ett börsnoterat bolag, kassaflöden och risk, medan en person med spelproblem kan möta samma industri från ett helt annat perspektiv.

Det innebär inte i sig att pensionsfonder bör sälja alla innehav med koppling till nätcasino, men det visar varför diskussionen också omfattar andra frågor än avkastning.

Några hundra miljoner är mycket och lite samtidigt

Innehavet i Evolution utgör en betydligt mindre del av AP3 totala portfölj.

Vid halvårsskiftet förvaltade AP7 totalt omkring 1 800 miljarder kronor. För den enskilde spararen är proportionen relevant, men investeringskedjan finns fortfarande där. Pensionspengar kan gå från lönen, genom det statliga systemet och vidare till ett börsbolag vars intäkter till stor del kommer från casinospel, utan att spararen själv har valt aktien eller ens känner till att den finns i portföljen.

På en innehavslista är Evolution en rad bland många andra. Bakom den finns livebord, slots och andra casinospel, medan pensionsspararen befinner sig längst ut i samma investeringskedja.